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新聞:關注螺紋鋼“買十賣一”正向套利操作

發布時間:2019-4-24 8:56:26    瀏覽量:50次
  從第一季度房地產開發投資、基建投資等各項經濟指標數據來看,后期,鋼材終端需求有望繼續高企。預計到5月末,螺紋鋼總庫存量將下降到700萬噸以下。考慮到目前螺紋鋼1910合約的高貼水格局,屆時,螺紋鋼有可能再次出現“高貼水、低庫存”的格局,有利于1910合約的單邊走強。此外,結合2001合約面臨的采暖季限產壓力將進一步減小和需求季節性回落等因素,筆者認為,隨著螺紋鋼1905合約交割,投資者可將目光逐漸轉向螺紋鋼“買十賣一”正向套利操作。
  螺紋鋼中期可能再現
  “低庫存、高貼水”格局
  據公布的數據,第一季度,房地產開發投資、基建投資均走強。基建投資方面,第一季度,基建投資同比增長4.4%,增速自去年10月份以來連續5個月回升。另外,第一季度尤其是3月份,水泥產量激增。3月份,全國總計生產水泥1.79億噸,同比大增22%。由于水泥多按需生產,再結合挖掘機、重卡銷量持續攀升等情況來看,鋼材終端需求比較旺盛。
  受需求帶動,螺紋鋼在產量持續創新高、同比增幅持續擴大的情況下,總庫存下降速率基本與去年同期持平。據相關機構發布的數據顯示,4月份,螺紋鋼總庫存量已經下降260萬噸。而2018年5月的前四周共去庫存約200萬噸。保守預計,到今年5月末,螺紋鋼總庫存量將由目前的913萬噸下降至700萬噸以下。去年7月末,螺紋鋼去庫存周期結束,庫存轉入穩定期。筆者認為,今年六七月份,螺紋鋼將再次出現低庫存格局。
  目前,螺紋鋼價格升水1905合約100多元/噸,升水1910合約500多元/噸,1910合約處于高貼水狀態。在終端需求保持旺盛的情況下,價格難以有效向價格回歸,基差大概率將以價格向價格回歸來實現。
  綜合來看,筆者認為,中期螺紋鋼1910合約或將再次出現“低庫存、高貼水”格局,有利于1910合約的單邊走強。
  螺紋鋼1910和2001合約價差
  或重演歷史規律
  由于螺紋鋼1910合約中期將面臨“低庫存、高貼水”格局,以及新中國成立70周年相關活動對1910合約階段性供給的干擾,預計1910合約的供需關系將有所改善。從螺紋鋼2001合約的供需關系來看,考慮到鋼鐵行業去產能任務已經完成、鋼廠環保設備改善和環保壓力減小、鋼廠生產工藝改善且利潤可觀等因素,預計螺紋鋼2001合約面臨的供給壓力將有增無減,而需求端將季節性回落。因此,相對1910合約,2001合約將面臨供給端和需求端的雙走弱。這有利于進行螺紋鋼“買十賣一”正向套利操作。
  從每年的螺紋鋼10和01合約價差走勢來看,預計1910合約與2001合約價差將大概率重演歷史規律。月間價差擴大,給予投資者正向套利機會。
  綜合分析,筆者認為,“低庫存、高貼水”格局或將再次出現在螺紋鋼1910合約上。中期,螺紋鋼1910合約的階段性供給、需求均改善,以及2001合約的季節性供給、需求均走弱,有利于螺紋鋼1910合約的單邊走強及螺紋鋼1910和2001合約價差的有效擴大。
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